The author is director of research and cofundador of energy aspects
This year should have been an opportunity of gold for oil bulls, but changing it for a year has resulted as difficult as any other. The recovery of China from the blockades of the era of Covid and the end of the strategic problems of oil stocks of the western government should have paved the way for higher prices. En cambio, el mercado bajomas de $10 por baril and mediados de esté ano.
Los Bajos Precios del Petroleo and Menudo Se Atrien a la Debil Interest. El Estancaminto Industrial and El Mundo Occidental ha debilitado la confianza, al iual que la debilidad del Mercado inmeibele en China. Sin ban, la demanda de petroleo nunca ha sido débil. En lo que va del ano, los datos officiales de las agenciós gubernamentales y del analista oil ex muestran que la demanda mundial de petróleo ha cricido en 2,5 milliones de barriles por día año tras año, superando nuestro prognostic de barriles por día.
Aunque la demanda de algunos productos petrolíferos industries ha disminuido, las compras de los consumers siguen siendo solidas, en parte debila a la política fiscal expansiva, como la Ley de Inflation de EE. Uuuuu. The disappointment is very evident among the bulls, since the producers of OPEC+ have intervened to reduce production once and again, with the last cuts announced on Monday.
¿Por qué no suben los precios? We believe that the culprit of the undervaluation are the higher interest rates that have increased the cost of capital as much as the fears of a global recession have reduced the inventory business.
For oil refineries and commercial companies, the cost of maintaining oil in tanks is increasingly high. El aumento de los costes de financiación también significa que la sanción por retener un producto no vendido (en caso de que la recesión finally reduzca la demanda) es mayor que antes. Esta respuesta corporativa a las tasas de interés más altas, si bien es comprensible, deja almercado vulnerable a un shock, especially porque until now the demand has demonstrated to be resistant.
El mundo está saliendo de más de una decada de política de tipos de interes zero, lo que ha generatedo complascia. The companies that have grown rapidly during the last decade simply do not have the same experience operating in an environment with zero interest rates.
La historia es útil. En las dos decadas previas a la crisis financia, hubo una Clara relación entre las tasas de interes y la estructura del mercado petrolero. Por cada Aumento de 1 punto percentage en las tasas de interes, los inventerias de crudo y il mundo desarolado cairon en un promedio de 10 million de barils ano tras ano, el achau la falagi de un dia completodo de gasoline unset. que el consumo mundial era mucho más bajo.
Durante los periodos en los que los contratos de petróleo están rezagados (la estructura del mercado indica más altos precios para entrega immediata debila a la fuerte demanda), la diminución de los inventerias se acelerá sígnificante landos de cuando.
It could be said that the period around the turn of the millennium is the closest to actuality. In the year In 2000 Estados Unidos Comenzo and Aumentar Las Tasas de Interes, Mientras que la OPEC Comenzo and Reducir la producción ese mismo año. Incluso Los Mercados Bursatiles Estabán Incialment Calientes, Liderados por un Punado de Impresas Tecnológicas Antes de la Recession de 2001.
During the same period, oil inventories in the Organization for Cooperation and Economic Development, as reported by the International Energy Agency in Cairo, drastically decreased by 6 percent in the world, which favors tener grandes reservas de petroleum. supply
Esta vez, las tasas de interes de EE. Uuuuu. han subido 5 percentage points more since March of last year, después de estar at zero or about zero during 12 years. Oil stocks are starting at a lower level than before the pandemic, thanks to OPEC’s attempts to manage the supply.
Calculamos que las existencias de petróleo crudo de la OCDE ya disponibles en el Mercado (adjusted por los 280 milliones de barriles de petróleo retenidos en nuevos oleoductos e infrastructera) actual trement solo valen alredares denos de 2.2 promedio 2010-19.
El Mercado esta sobre hielo Delgado. Asia, there are signals that the refineries are afraid that the elimination of reserves has gone too far and they are reponse: they continue to buy Saudi crude even after the country has raised its OSP for the month of the Iranians. tambores rusos.
Pero esperamos que para fin de año, los inventerias commerciales mundiales de petroleo caigan y algunos de los nivels mace bajos observados y la ultima decada. Al Mismo Tiempo, El Gobierno de EE. Uuuuu. He just started buying 180 million barrels of crude oil to fill the strategic oil reserves that ran out last year. Todo isto dejara al Mercado vulnerable to impacts and unexpected movements of the policy of OPEC+ para finales de año. Abróchense los cinturones!
Christopher Haynes de Energy features contribute to the literature
